宏观风险溢价抬头 原油目前处高波动阶段

市场信息：

1、欧洲中央银行按期升息50基准点，为1995年来最大幅，警示经济发展将于四季度踏入衰落，美国2/10年限国债利率曲线图2019年来首度下跌。

2、8月3日报导，三名了解情况的内部人士表明，欧盟国家正在为拯救伊核协议作出最终勤奋，全部谈判代表8月4日将于巴黎修复商谈。

市场主要表现：

NYMEX期货原油09合同88.54跌2.12美金/桶或2.34%；ICE布油期货交易10合同94.12跌2.66美金/桶或2.75%。我国INE石油期货主力合约2209跌10.6至670.4元/桶，夜盘跌22至648.4元/桶。

整体剖析：

经济指标仍显低迷，市场对全球经济增速放缓很有可能抑止要求的担忧加剧，国际原油价格再次下跌。现阶段通胀压力下全球经济提高承受压力，持续公布的经济指标近一步加剧衰落预期，大国关系变成短期内关心聚焦点，宏观经济无风险利率仰头，下行压力下市场承受压力。

除此之外，供给端支撑点依然在，但边界变弱，早期紧急事件缓解后加剧短期内提供工作压力，特别是在最近伊朗核谈重新启动，提升市场忧虑心态，欧佩克会议全新决定仅小幅度提高产量，合乎预期，中后期无风险利率仍然存在。

市场短期内仍然以要求预期变化为主导，工作压力增加，高波动特点仍然持续。从中后期角度观察，全球经济布局及财政政策更加复杂，石油价格难以产生单侧发展趋势市场行情，石油价格上位产生全世界通胀压力，累加疫情反复，全世界踏入加息周期，“滞涨”压力下要求受到限制，再一次负的反馈至石油价格。

石油市场将于“紧平衡--均衡--小幅度产能过剩”状态转换，石油价格走势结构型特性将更加明显，年之内总体油价上涨高波动无疑是常态化，重心点或逐渐下沉，而导致全球经济、年利率、费率等波动率提高，大类资产配置中，需提升紧急避险种类及对策，对冲交易市场β风险性。

从最近市场主要表现看，VIX指数波动，跨期差价不断，back构造持续，差价收拢。现阶段高波动环节，趋势投资者慎重参加，区段作业者考虑到波动率机遇。

关心关键：地域矛盾、沙特和平谈判进度、美联储会议财政政策、库存量转变。